美元升值,或是强弩之末

发布于:2016-06-06 11:03:54
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 一个资本市场缺少投资价值的国家货币,不可能长期进入升值通道。即便美元,也难在美股下跌的背景下持续走强。

 

美元升值,或是强弩之末

-本刊记者 刘善伟

 

世界金融市场在2016年初又跟人们开了个玩笑。在一些国家准备把手里的人民币兑换成美元的时候,1美元从可以兑换6.75元人民币一度跌到只能兑换6.57元人民币。

 

在过去的2015年,财经媒体的编辑们津津乐道的新闻是人民币兑美元又跌了几百点。听起来挺吓人,其实,100点就是一分钱的差价。没有那么可怕。

 

当然2015年的确是美元强势的一年,1美元在2015年初可以兑换6元人民币,到了2016年初,已经可以兑换6.60元。但这样的幅度,只能说是正常的调整,在2005年,1美元是可以兑换8.10元人民币的。人民币在2015年兑美元的贬值只能说是对前期升值过于迅速的一种调整。

 

国际炒家们在攻击人民币之后又发动了对港币的贬值攻击。但对有巨额外汇储备的中国的大肆行动,只能表明,那是他们的最后一口了。他们这样做,是因为缺少可以长期蚕食长期获利的稳健做空机会。

 

不可忽视的是,美国股市在2016年初半个月内连续大跌,道琼斯指数从年初的17600点跌到16000点左右。此前,中国股市由于在已经有涨跌停10%的熔断机制下,继续不适当地试验大盘涨跌7%停盘的熔断机制,也引发了大跌。

 

但中国股市波动并不是引发美国股市暴跌的根本原因,引发美股暴跌的一个真实因素是,总体市盈率过高。标普500的市盈率在2016年初已经达到22.5,这是美国历史上多次牛市终点的均值。

 

美国股市暴跌的另外一个原因是,人们对美国货币进入紧缩通道的担忧。美国公民可以从银行获得零利率贷款的优惠政策将不存在了。投资的资金风险增加了。

 

投资股市的一个常识是通胀无牛市,因为通胀之后往往要紧缩货币。而美国现在显然已经随着2015年底启动加息进入了紧缩货币周期。

 

美国股市经历了2008年次贷危机后从道指跌破万点复苏。连续7年上升势头之后,涨幅一度接近70%。但如今,美国的实体经济增速已经出现了回落。虽然人们依然对美国实体经济乐观。但已经无力支撑美国的牛市在短期内再创新高,尤其是在紧缩货币政策背景之下。

 

人们有理由相信,2016年人民币兑美元也许还会有小幅的贬值,但美元对人民币的强势更大可能是强弩之末。因为人民币经历2015年的贬值后,中国的外贸出口在2015年底,出现了难得的正增长。中国实体经济复苏的端倪已经显现。

也许,世界经济已经有了一种新的平衡,因为中国经济的影响越来越大,美国的货币政策不得不考虑中国的经济形势。一如中国的经济决策,也要考虑外围经济环境一样。

 

美联储经由加息引发美元升值,引发世界其他国家货币动荡的幅度,会因为中国经济的强大而缩小,这对世界是个福音。

 

对于投资者而言,2016年,需要拿着手里的人民币换成美元么?也许美元还会兑人民币小幅升值,但中国的股市在年初大幅回调之后,多数蓝筹股市盈率已经跌到10以下,这显然比美股更物有所值。因而用口袋里的钱在中国寻找机会,会比换成美元后得到的投资机会更多、更值。

 

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